TS트릴리온(317240) 종합 분석 보고서: 투자가치 평가 (2025년 10월 기준)

1. 현재 주가 및 기업 개요

주가: 197~200원 (2025년 10월 23일 기준)
시가총액: 약 228억원
52주 최고가/최저가: 379원 / 192원

TS트릴리온은 2007년 설립된 탈모 샴푸 전문 제조기업으로, 2020년 스팩 합병을 통해 코스닥 시장에 상장되었습니다.
대표 제품은 ‘TS샴푸’이며, 한때 국내 탈모 샴푸 시장 점유율 1위를 차지한 브랜드입니다. 현재 매출의 99% 이상이 탈모 샴푸에서 발생하고 있습니다.

2. 주요 사업 및 제품 라인업

(1) 핵심 제품군

뉴프리미엄TS샴푸
올뉴플러스TS샴푸
TS어성초샴푸
TS라퍼퓸샴푸
TS지디샴푸(청소년용)
기타: TS마스크, TS착한염색, 헤어트리트먼트, TS토파헤어리턴

(2) 판매 채널

온라인: 탈모닷컴, 오픈마켓, 소셜커머스, 홈쇼핑(GS·CJ·현대·롯데 등)
오프라인: 면세점, 백화점, 대형마트
해외: 미국, 중국, 일본, 동남아, 캐나다 등 10여 개국

(3) 매출 구성 (2024년 기준)

뉴프리미엄TS샴푸(17%), 올뉴TS샴푸(14%)가 주력이며,
저스트TS·골드플러스TS 제품 매출 급감이 전체 매출 감소의 핵심 원인입니다.

3. 재무제표 및 실적 분석

(1) 2024년 실적 요약

매출액: 308억원 (-23.1%)
영업이익: 4억원 (-46.2%)
순이익: -50억원 (적자 지속)
R&D비율: 0.8%
해외 매출 비중: 6% (18억원, +27.5%)

(2) 분기별 실적 (2024년 4분기)

매출 80억원 (-23.2%)
영업손실 1억원 (적자 전환)
순손실 37억원

홈쇼핑 채널 매출 급감과 국내 판매 부진(289억원, -25%)이 주요 요인으로 분석됩니다.

(3) 재무 안정성

부채비율: 189%
ROE: -7.17%
PBR: 0.97배 (자산가치 대비 저평가)
유동성 리스크: 거래량 적고 변동성 높음

4. 시장 환경 및 경쟁력 분석

(1) 시장 규모

국내 탈모 인구: 약 1,000만명
국내 탈모 케어 시장: 연간 약 4조원
탈모 샴푸 시장: 2025년 약 4,990억원 전망

고령화와 MZ세대의 헤어 관리 수요 증가로 지속 성장 산업으로 평가됩니다.

(2) 과거 시장 지위

2019년 시장점유율 41.3%로 1위를 기록했으며,
TV홈쇼핑 누적 판매 1,700만개, 매출 4,200억원 이상을 달성했습니다.

(3) 경쟁 심화

LG생활건강(닥터그루트): 시장점유율 급상승 (누적 4,000만병 판매)
아모레퍼시픽 등 대기업 진입으로 경쟁 과열
제약·바이오 브랜드의 신규 진입 지속

결과적으로 TS트릴리온의 시장점유율은 급락하며 브랜드 파워가 약화되었습니다.

(4) 차별화 요소

3대 특허성분: H Plus Complex, 물푸레나무·호장근 추출물
47가지 천연 식물 성분, 18가지 유해 성분 무첨가
탈모닷컴 회원 16만명 보유

5. 회사 전망 및 이슈

(1) 긍정 요인

경영권 분쟁 해소(2025.8): 60억원 신규 투자 유치, 경영 안정화
해외 진출 강화: 미국 아마존 프라임데이 판매 +500%, 중국 유통망 확대
신제품 라인 확대: 어성초 카밍샴푸, TS GD샴푸 등
2025년 흑자전환 목표 및 비용 절감 추진

(2) 부정 요인

3년 연속 매출 감소 및 적자 지속
시장 경쟁 심화 및 점유율 하락
부채비율 189%로 높은 재무 부담
배당 없음 및 증권사 커버리지 부재
턴어라운드 불확실성

6. 투자가치 종합 평가

(1) 투자 매력 요인

PBR 0.97배 → 자산가치 대비 저평가
탈모 시장 성장성 (연 4조원 규모)
경영권 분쟁 해소 및 신규 투자 유치
해외 확장 기반 (미국·중국 중심)
브랜드 인지도 여전히 높음

(2) 주요 리스크 요인

실적 악화 및 적자 지속
대기업 브랜드와의 경쟁
부채비율 및 유동성 리스크
증권사 리포트 부재
흑자전환 불확실

7. 투자 의견

■ 최종 판단: 신중한 접근 필요 (매수 비추천)

TS트릴리온은 탈모 시장 성장성에도 불구하고 실적 부진·경쟁력 약화·재무 부담 등으로 인해 현재 투자가치가 낮은 상태입니다.
단기/중기 투자 비추천, 실적 개선 후 재평가 권장.

■ 소수 투자 가능 조건 (고위험 투자자 한정)

2025년 상반기 실적 개선 확인
중국 매출 급증 및 온라인 채널 확장 가시화
주가 180~190원대 추가 하락 시 저점 매수 시도 가능

단, 포트폴리오 비중 3% 이하 / 손절가 -20% 설정 권장.

8. 결론

TS트릴리온은 브랜드 인지도와 시장 성장성은 존재하지만,
사업 구조적 한계와 대기업 경쟁으로 인해 단기 투자는 리스크가 높습니다.
매출 반등 및 흑자 전환 근거가 명확해질 때까지는 관망 전략이 합리적입니다.

※ 본 자료는 투자 판단을 위한 참고용이며, 투자 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.